【福汇市场观点】美服务业PMI疲软叠加滞胀担忧，股债双杀施压降息预期，新任美联储主席或很快宣布

今日摘要

滞胀风险推动美债收益率普涨，黄金V型反转，大型科技股领跌美股

"交易不是要抓住每一次机会，而是等待最好的机会。"

—— Stanley Druckenmiller，《金融怪杰》

市场概况

【特朗普加速政策施压，多重关税威胁+美联储控制权博弈升级】

特朗普多项核心表态∶

• 本周决定美联储新理事，有意借此“挑选”未来的美联储主席；
• 排除财长贝森特担任可能；
• 宣布未来一周内推出药品和芯片关税；
• 威胁24小时内大幅提高印度关税；
• 据传施压台积电投资英特尔。

市场影响∶

• 显著加剧货币政策独立性担忧；
• 增强全球贸易保护主义风险，科技供应链再受干扰；
• 地缘博弈+关税打击科技成长股，推升黄金、债券等避险资产。

【美联储信号趋弱+数据疲软，降息预期急剧升温】

数据与言论汇总∶

• 7月ISM服务业PMI仅50.1，就业指数萎缩、价格指数高涨；
• 美联储∶Q2严重逾期消费贷款创疫情以来新高；
• 高盛、花旗∶若非农再疲弱，9月或激进降息50bp，终点利率或至3%。

市场影响∶

• 服务业放缓+通胀升温，体现**“滞胀”特征**；
• 降息预期升温，提振黄金、科技成长股；
• 债市波动剧烈，短端利率预期下行。

【中国强化“新质生产力”金融支持，政策转向更加明确】

🇨🇳中国央行等七部门∶

• 明确提出∶金融支持新型工业化；
• 强调加大对数字基础设施中长期贷款支持；
• 提振对制造业、人工智能、数字经济等“高质量”板块的投资信心。

市场影响∶

• 加快“新质生产力”资金落地；
• 提振A股科技、半导体、新能源方向预期；
• 支持中长期经济结构转型与资本市场估值重塑。

【美财政部发千亿短债，美债市场压力测试来临】

美财政部本周将发行创纪录规模四周期短债；

• 当前短债利率飙升、市场流动性承压，或倒逼货币政策提前转向。

市场影响∶

• 资金面趋紧，银行间压力测试；
• 若认购不畅，美债收益率上行，影响全球资产价格；
• 市场或要求美联储更快降息以应对流动性风险。

【地缘降温∶俄乌或空中停火，油价快速走低】

俄方考虑乌方建议∶在空中实现“临时停火”；

• 油价闻讯下挫，反映地缘风险溢价下降。

市场影响∶

• 油价短期回调压力增加；
• 有利于缓解全球通胀；
• 风险资产（如新兴市场货币）情绪改善。

【瑞士“求和”访美，39%关税风险发酵】

🇨🇭 瑞士总统紧急飞美，因39%关税威胁；

• 市场调侃需“送块金表”以安抚特朗普；
• 黄金贸易/避险资产成焦点。

市场影响∶

• 瑞士市场、黄金出口链承压；
• 若谈判失败，将成为小经济体对抗贸易霸权的经典案例。

【AI三强连环升级，生成式AI竞赛白热化】

集中爆发∶

• OpenAI∶发布gpt-oss-120b/20b免费开放模型，并推出“通用验证器”；
• 谷歌DeepMind∶推出世界模型Genie 3；
• Anthropic∶升级发布Opus 4.1，编程和数据分析能力更强。

市场影响∶

• AI竞争加剧，开源模型或挑战OpenAI商业霸主地位；
• 提升算力芯片、AI软件、模型即服务（MaaS）关注度；
• 多家AI芯片企业股价剧烈波动，但盈利兑现时间线仍待观察。

【AMD财报亮眼但前景不明，股价回调】

AMD∶

• Q2营收创新高，业绩与指引均超预期；
• 但MI308芯片对华出口前景不明，盘后跌近6%。

市场影响∶

• 强势增长遭遇政策不确定性压制；
• 中美科技脱钩仍是大势所趋；
• 半导体产业链两端风险共振，谨慎看待中美科技股波动。

板块盘点

 

外汇 & 美债市场

• 美元指数∶
  日内围绕70一线震荡，美国7月服务业PMI公布后短线回落，最终小涨0.02%，报98.727。市场对经济韧性与降息路径的判断反复交错，缺乏明确方向。
• 美债收益率∶
  全线走高，反映投资者对美联储短期内仍将按兵不动的预期增强。
  • 10年期∶上涨至 218%
  • 2年期∶上涨至 739%

逻辑解析∶

• 服务业数据虽弱但不至于引发恐慌；
• 市场重估年内降息概率，债市调整；
• 美元震荡，美债收益率边际回升。

贵金属市场

• 现货黄金∶
  日内走出V型反转，一度逼近 3390美元关口，最终收涨 22% 报3380.86美元/盎司，创近两周新高。
• 现货白银∶
  连续第三日上涨，收涨 06%，报37.81美元/盎司，表现明显强于黄金。

逻辑解析∶

• 美元高位震荡+美债利率回升有限→金银得到支撑；
• 市场避险需求虽降温，但贵金属仍具配置吸引力；
• 白银跟随黄金上涨，并受工业属性支撑，涨幅更大。

原油市场

• WTI原油∶下跌 64%，报64.59美元/桶，跌破65美元，创五周新低。
• 布伦特原油∶下跌 52%，报67.49美元/桶

驱动因素∶

• 市场担忧OPEC+增产与全球经济放缓共振，导致油市供需结构走弱；
• 风险资产避险情绪回落，原油未获资金青睐；
• 技术面破位亦加剧短线抛售压力。

美股市场

• 三大指数全线下跌∶
  • 道指∶跌 10%
  • 标普500∶跌 49%
  • 纳指∶跌 65%
• 行业个股表现∶
  • 制药股∶辉瑞（PFE）涨 5%，财报或药物利好带动；
  • 加密与科技∶Coinbase 跌 3%，Meta、微软等龙头跌超1%，反映资金短期回避高估值成长股；
  • 中概股∶纳斯达克中国金龙指数跌 56%，蔚来、百胜中国下行拖累。

综合判断∶
科技板块调整主导大盘回落；经济预期尚可，但利率与货币政策不明朗，令资金偏向防御。

欧洲股市

• 欧股多数收涨∶
  • 德国DAX30∶涨 37%
  • 英国富时100∶涨 16%
  • 欧洲斯托克50∶涨 14%

市场逻辑∶

• 欧洲暂无重大利空；
• 市场对中东局势、美国数据保持观望；
• 防御板块支撑指数稳步走高。

港股市场

• 恒指∶收涨 68%，报24902.53点
• 恒生科技指数∶涨 73%，报5521.07点
• 成交额∶99亿港元，显示资金活跃度较高
• 南向资金∶净买入超 234亿港元

板块动向∶

• 📈 强势板块∶生物科技（尾盘急涨）、抖音概念、钢铁、纸业等周期类；
• 📉 弱势板块∶地产、彩票、部分汽车股；
• 🛠 个股亮点∶南向资金扫货动力强，港股结构性机会明显

 

今日重要数据及影响

22:30 — 美国至8月1日当周EIA原油库存

• 重要性∶⭐⭐⭐⭐⭐（高）
• 影响资产∶原油价格（WTI/布伦特）、能源股、美元、商品货币（加元）
• 市场影响分析∶
  • 库存大降∶表明原油需求强劲 → 原油价格上涨；
  • 库存大增∶需求疲软或供应过剩 → 原油价格承压；
  • 特别关注库欣库存变动，可能放大WTI期货的短线波动。

 

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