【福汇市场观点】黄金深V反转站上4500！标普纳指六连涨，美股再创新高； PCE三年最热

经济数据及货币对市场∶

周四（5月28日），美伊停火传言的反复拉锯成为主导全球货币对市场的核心变量，其影响贯穿全天交易。美元指数微跌约0.01%，盘中一度较日高下挫约0.6%，最终收于99附近。美国一季度GDP被下修至约1.6%，低于市场预期，消费支出疲软与投资失速共同拖累经济增速；与此同时，4月核心PCE物价指数同比升至约3.3%，创2023年11月以来新高。经济放缓与通胀高企并存的“滞胀” 信号，叠加美伊谈判前景不明，令美元走势陷入震荡。Axios报道美伊已达成协议待特朗普批准后，美元一度跳水；伊朗方否认后美元反弹；伊朗向“违规船只”警告射击后市场反应平淡。贝森特称特朗普不会接受 “糟糕协议”，放松制裁取决于伊朗核问题让步程度，任何对海峡征收通行费的计划均为“无效提案”。

 

美债收益率小幅回落，10年期美债收益率下行约3个基点至约4.45%，30年期收益率重回5%下方。GDP下修与消费数据走弱推动收益率下行，市场对美联储加息预期有所降温，但核心PCE创下新高又限制了收益率的下行空间。Global X ETFs投资策略主管表示，市场对利率的预期今年已经180度转向，从降息转向加息，投资者可以更多聚焦于基本面和实体经济。德意志银行首席美国经济学家指出，美联储加息的反应函数尚未触发，他们正在给通胀回落留出时间。Brandywine投资组合经理指出，市场正在等待能够明确标志著冲突走向终结的具体信号，届时有望触发“美债上涨叠加油价下行”的交易。

 

主要货币对方面，欧元兑美元小幅上涨，受益于美元走弱。欧洲央行会议纪要显示，政策风向正明显转鹰，部分官员认为对通胀“采取‘忽略’态度可能越来越不合适”，能源冲击正向更广泛领域传导，短期通胀预期明显走高。多位官员担忧，若继续观望，中长期通胀预期可能松动，加息或已从“是否”转向“何时”。鹰派信号为欧元提供支撑。英镑兑美元同样小幅上涨。美元兑日元小幅下跌至159.3附近，美元走弱拖累美日汇率，日元在159-160区间弱势震荡，市场关注日本当局是否会出手干预。美元兑瑞郎小幅下跌，避险需求略有减弱。澳元兑美元小幅上涨，大宗商品货币受益于风险偏好回暖。

 

离岸人民币小幅走强至6.77附近，较前一日跌约60点，美元走弱支撑人民币。人民币中间价维持在合理水平，市场对中美关系缓和的预期也为人民币提供支撑。中国1-4月工业企业利润同比增长18.2%，高技术制造业利润同比增长44.8%，经济基本面改善为汇率提供坚实支撑。

 

技术分析∶美元指数在99关口附近反复拉锯，日线收出带长上下影线的十字星，显示多空力量均衡，短期方向取决于美伊谈判进展。欧元兑美元在1.16附近获得支撑，若站稳有望向上试探1.17。美元兑日元在159-160区间震荡，逼近关键心理关口，若突破可能引发日本当局干预。

 

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金属&大宗商品市场∶

贵金属∶现货黄金周四上演深V反转，收涨约0.9%。金价在亚欧时段一度因美伊停火传言跌至两个月低点附近，在4380-4400区域获得支撑后强劲反弹，站上4500整数关口。美元走软推动黄金从200日均线附近反弹，美国财长贝森特称特朗普不会接受“糟糕的伊朗协议”，地缘不确定性仍支撑金价。技术面上，200日均线约4380-4400区域成为本轮回调的关键支撑位，金价在此获得买盘后快速拉升，日内上下波动超百点，显示多空博弈激烈。全球央行购金趋势延续（中国央行连续18个月增持），为金价提供长期结构性支撑。洛克菲勒策略师表示，当前牛市仍处于早期阶段，预计金价将在2027年突破5500美元，并在2030年前触及8000美元。不过也有分析师警告，一旦200日均线失守，下方可能面临更大回调空间。现货白银收涨约1.4%，表现强于黄金，工业属性提供额外弹性，白银从近期低点反弹，但多家机构提示下行风险仍未出清。

 

原油∶WTI原油基本持平，微涨约0.2%，收于89美元附近；布伦特原油小幅下跌约0.6%，收于94美元附近。停火传言全天反复拉锯，油价随消息面剧烈波动∶Axios报道美伊已达成协议待特朗普批准后，WTI原油短线跳水约3.5美元，布油几乎回吐日内全部涨幅；随后伊朗方称尚未同意任何谅解备忘录，油价反弹；伊朗向“违规船只”警告射击，市场反应平淡；伊朗革命卫队对美军空军基地进行打击，美伊军事对抗升级，但油价对地缘消息的敏感度已明显下降。美国馏分油库存降至2003年5月以来最低水平，战略石油储备大幅消耗，为油价提供一定支撑。AJ Bell投资总监指出，即便达成协议，能源基础设施全面恢复、霍尔木兹海峡运量重返战前水平也需要相当时间。LPL Financial策略师强调，霍尔木兹海峡实现有意义的重新开放，很可能是油价持续下行的必要前提。

 

工业金属∶LME铜反弹约1.2%，受益于美元走弱及风险偏好回暖。美国4月核心PCE符合预期，市场对美联储激进加息的担忧有所缓解，铜价获得支撑。秘鲁能源危机、印尼铜矿推迟复产导致的供应端紧张逻辑未变，LME库存处于多年低位，若价格进一步回调可能吸引买盘入场。LME铝小幅回落，几内亚铝土矿出口管制担忧仍存，但短期利好已部分消化。

 

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全球股市∶

美股周四三大指数齐创历史新高。标普500指数上涨约0.58%，时隔一个交易日再创收盘历史新高，连续六日上涨；道指微涨约0.05%，继续创收盘历史新高；纳指上涨约0.91%，连续三天创收盘历史新高。高盛交易台数据显示，当日行情呈现明显的“逼空式”特征，“最多空头仓位”股票组合七个交易日累计上涨约17%。与此同时，非盈利科技股和高估值软件股的涨幅远超大盘科技蓝筹，分别较正常水平偏离约2.2至2.8个标准差。高盛总结认为，当日市场感觉更像是集中度与分化并存的延续，而非一次全面的风险偏好转向。Harris Financial Group管理合伙人表示，交易者对来回切换的协议消息处于高度戒备状态，倾向于持有多头以避免在超预期利好出现时措手不及，更难处理的是通胀压力消退的速度可能不如市场所期望的那么快。

 

科技股成为领涨主力。微软涨约3.5%，报道称公司将于下周发布新的编码模型；甲骨文大涨约6.6%；云存储巨头Snowflake飙升约36%，与AWS签下采购大单，计划未来五年在AWS上投入60亿美元。戴尔周四美股盘后一度暴涨近40%，Q1财报显示营收同比增长约88%，AI服务器收入暴增约757%，全年AI服务器收入指引上调至600亿美元。Marvell绩后涨约3%，礼来涨约4%。

 

芯片股表现稳健，费城半导体指数收涨约1%。AMD涨约4.6%，台积电微涨。科技七巨头全线走强，微软领涨，亚马逊、英伟达、苹果、特斯拉、谷歌、Meta均录得涨幅。

 

中概股微跌约0.5%，纳斯达克金龙指数收于6587附近。逸仙电商涨超18%，爱奇艺涨8%；理想汽车跌约1.5%。富途控股Q1营收同比增长约24.7%，但受监管罚款影响净利润下滑。

 

恐慌指数VIX收跌约3.3%，市场情绪稳定。

 

欧股多数收跌。德国DAX30指数跌约0.3%，法国CAC40指数跌约0.2%，英国富时100指数跌约0.8%。军工股表现分化，达索跌约5.7%，RHM涨超4%。欧洲央行会议纪要释放鹰派信号，对市场情绪产生一定压制。

 

港股恒生指数跌约1.3%，险守25000关口；恒生科技指数跌约0.4%。芯片股、光通信板块走强，华虹半导体涨超11%，中芯国际涨超3%，中兴通讯涨超13%；美团跌超5.7%，阿里巴巴、腾讯跌超2%。南向资金延续净流入。

 

A股三大指数涨跌不一，午后持续回升。沪指微涨0.1%，深成指涨0.8%，创业板指涨约2.0%。培育钻石、超级电容、PET铜箔、PCB概念领涨，惠丰钻石、四方达20CM涨停；白酒、贵金属、创新药板块跌幅居前。两市成交额约2.94万亿元，缩量近3000亿元。比亚迪发布首款4nm智驾芯片，已开始量产，承诺主动承担L2阶段的L3、L4安全责任，提振汽车电子板块情绪。

 

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今日市场亮点与关键事件

• 美国4月核心PCE创2023年11月以来新高∶同比升至约3%，符合预期。一季度GDP下修至约1.6%，低于预期。消费支出疲软与通胀高企并存，滞胀风险隐现。美联储威廉姆斯称通胀冲击未来几个月可能见顶，穆萨莱姆表示加息可能性大于零，强调不能指望AI降低通胀。
• 美伊停火传言反复拉锯∶Axios报道美伊已达成协议待特朗普批准，油价跳水；伊朗方称尚未同意任何谅解备忘录，油价反弹；伊朗向“违规船只”警告射击，美伊军事对抗升级。贝森特称特朗普不会接受“糟糕协议”，放松制裁取决于伊朗核问题让步程度，任何对海峡征收通行费的计划均为“无效提案”。
• 黄金深V反转∶金价一度因停火传言跌至两个月低点附近，触及200日均线后强劲反弹，站上4500关口，日内上下波动超百点。美元走软和地缘不确定性共同支撑金价。
• 美股三大指数齐创历史新高∶标普500六连涨，纳指连续三天创收盘新高。科技股领涨，戴尔盘后一度暴涨近40%，Snowflake飙升36%，微软涨5%。高盛指出，当日行情呈现“逼空式”特征，非盈利科技股涨幅远超大盘蓝筹。
• 戴尔Q1业绩炸裂∶AI服务器收入暴增约757%，全年AI服务器收入指引上调至600亿美元，股价盘后一度暴涨近40%。
• Anthropic估值达9650亿美元∶完成650亿美元融资，超越OpenAI。公司同时联合Apollo、黑石发起约360亿美元私募信贷交易，加速购买谷歌TPU。其年化营收已接近450亿美元，比OpenAI高出至少35%。
• 本周市场焦点∶今日美国5月芝加哥PMI、加拿大3月GDP数据。美伊谈判进展仍是最大变数，任何关于协议达成的消息都可能引发市场剧烈波动。

 

【今日重要数据】

☆07:30，日本将公布4月失业率，市场预期值为2.70%，前值为2.70%；

☆14:45，法国将公布5月CPI月率初值，市场预期值为0.20%，前值为1.00%；

☆14:45，法国将公布第一季度GDP年率终值，市场预期值为1.10%，前值为1.10%；

☆20:00，德国将公布5月CPI月率初值，市场预期值为0.10%，前值为0.60%；

☆20:30，加拿大将公布3月GDP月率，市场预期值为0.10%，前值为0.20%；

☆21:45，美国将公布5月芝加哥PMI，市场预期值为50.3，前值为49.2。

 

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