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【福匯市場觀點】CPI無意外，油市恐慌主導市場：IEA拋儲失效，油價盤中暴漲6.3%，白銀重挫2.9%，道指跌0.6%！
文章分類: 市場分析
發佈時間: 2026-3-12
經濟數據及外匯市場：
周三，全球外匯市場在「通脹降溫」與「油市恐慌」的矛盾信號中劇烈拉鋸。美元指數先跌後漲，最終收漲約0.44%，重新站穩99關口上方。美國2月CPI數據如期降溫（同比上漲2.4%，核心CPI同比2.5%，為近五年來最小增幅），但這份溫和的通脹報告並未能安撫市場——投資者對中東能源供應中斷的擔憂持續升溫，避險需求反而推動美元收復了本周以來的全部跌幅。
通脹「風暴前的平靜」與美聯儲的兩難
儘管2月CPI數據符合預期，但市場普遍認為這只是「風暴前的平靜」。卡森集團首席宏觀策略師索努·瓦吉斯指出：「2月CPI通脹符合預期，但這只是風暴前的平靜，3月汽油價格飆升將會帶來新的通脹壓力。即便拋開能源衝擊，這份報告也表明美聯儲仍面臨通脹問題：關稅影響仍在衝擊核心商品通脹，而住房以外的服務通脹依然高企。」
前克利夫蘭聯儲主席洛蕾塔·梅斯特也發出警告，高油價的持續影響將使美聯儲的利率政策更趨復雜。她強調，由於油價上漲對消費者的影響顯著，這可能改變市場對未來通脹的預期。消費者持續看到油價上升，將影響他們對未來物價的預期，增加美聯儲在暫時性能源價格衝擊時忽視這一現象的難度。
Principal Asset Management的Seema Shah則進一步指出：「美聯儲歷史上曾選擇忽視能源價格衝擊，但在通脹已連續近五年高於目標的背景下，這次要做到這一點或許更為困難。」她維持美聯儲年內下半年降息兩次的基準預測，但強調若能源價格持續高位且衝突延續，該預測面臨下修風險。
市場交易員的反應更為直接——據芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具顯示，目前交易員預計美聯儲下次降息將在9月，年底前實施第二次降息的概率約為43%。
匯市分化：商品貨幣強勢，歐系貨幣承壓
匯市方面，主要非美貨幣漲跌互現。歐元兌美元下跌約0.35%，除了美元走強的直接原因外，歐洲央行官員釋放的鷹派信號也令市場糾結——以斯洛伐克和德國央行行長為首的官員警告，若中東衝突持續推高通脹，央行可能提前加息，市場加息押注隨之升溫。
英鎊兌美元微跌約0.05%，風險情緒波動拖累英鎊。美元兌日圓上漲約0.57%，受美債收益率走高支撐。美元兌瑞郎上漲約0.22%，避險需求有所回升。
表現最為亮眼的是商品貨幣。澳元兌美元上漲約0.41%，盤中觸及0.7186，創2022年6月以來最高水平。大宗商品屬性疊加風險情緒回暖，推動澳元成為當日最強的主要貨幣。美元兌加元微漲約0.11%，油價反彈為加元提供支撐，但漲幅有限。
美債遭遇全線拋售
美債市場遭遇全線拋售。10年期美債收益率上漲約5.3個基點，報4.2082%，自伊朗衝突爆發以來已累計上漲超30個基點。對政策敏感的2年期美債收益率同步上漲約4.6個基點，報3.6360%。
據高盛分析，衝突對金融狀況的收緊效應正通過美債全線拋售和美元走強得以體現。高盛指出，衝突爆發前投資者普遍做多2年期和5年期國債以押注更多降息，近期的收益率上升令其遭受一定損失，但多數人仍選擇逢低加倉。
中東局勢：戰火升級與「連環打擊」
中東局勢的最新演變成為左右匯市的核心變量。3月11日，美國和以色列對伊朗發動的軍事打擊進入第12天。以色列國防軍稱，以色列空軍於當天早些時候出動數十架戰斗機襲擊了伊朗伊斯蘭革命衛隊總部等多個目標。
伊朗軍方則強硬回應，強調伊朗以往的「對等反擊」已經結束，從現在起，將實施「連環打擊」的策略。當地時間12日凌晨，伊朗伊斯蘭革命衛隊宣布，已實施「真實承諾4」第40輪軍事行動，與黎巴嫩真主黨展開聯合作戰，在5小時內對以色列從北到南超過50個目標實施打擊。此外，美軍在約旦和沙特的軍事基地也遭到導彈打擊。
這是自衝突爆發以來，伊朗和真主黨「首次」對以發起協同打擊，標誌著戰事進入新階段。
霍爾木茲海峽「已成戰場」
霍爾木茲海峽——這一全球能源運輸要道，承載全球約四分之一石油海上運輸量——如今「已成戰場」。
伊朗伊斯蘭革命衛隊發表聲明，重申其對霍爾木茲海峽的絕對管轄權，稱「美國侵略者及其盟友無權通行」。伊朗伊斯蘭革命衛隊副司令法達維表示，在伊朗周邊700公里的海域內，目前沒有任何一艘美國艦船，美方深知伊朗已經制定了專門針對並擊沉其航母的特別作戰計劃。
3月11日，美軍中央司令部稱，美軍在霍爾木茲海峽附近摧毀多艘伊朗海軍艦艇。美國總統特朗普當天表示，美國已擊沉28艘伊朗布雷船、58艘伊朗海軍艦艇。同日，伊朗革命衛隊證實向海灣地區未服從命令的船只開火。
更令市場震驚的是，FBI發出警告：伊朗擬從美國本土海岸附近對加州發動無人機突襲。美軍內部調查初步認定「誤擊」伊朗學校，白宮稱仍在調查。
法國總統馬克龍表示，當前霍爾木茲海峽已成為「戰場」，七國集團成員應協調行動，促使海峽盡快恢復航行通暢。
特朗普的「矛盾信號」與伊朗的停戰條件
美國總統特朗普在接受采訪時稱，伊朗境內「幾乎已無可打擊的目標」，美國對伊朗軍事行動「即將結束」。他同時表示，將動用美國戰略石油儲備來緩解因戰爭而飆升的油價。
然而，美國和以色列官員表示，目前尚未收到任何停止軍事行動的內部指令。以色列國防部長卡茨強調，以美聯合對伊朗發動的軍事行動「沒有時間限制，直到我們實現所有目標為止」。
伊朗總統佩澤希齊揚則提出結束戰爭的三大必要條件：承認伊朗的合法權利、支付戰爭賠償、並由國際社會提供防止未來侵略行為的堅定保障。
聯合國安理會未能通過旨在敦促結束中東衝突的決議草案，俄羅斯、中國投下贊成票，美國投下反對票。
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金屬&大宗商品市場：
貴金屬：黃金承壓下行，多空博弈白熱化
貴金屬市場周三全線走弱，但盤中波動劇烈，多空博弈白熱化。現貨黃金下跌約0.3%，盤中一度跌至5149美元的日內低點，隨後小幅反彈。美元走強和降息預期降溫形成雙重壓制——儘管美國2月CPI數據溫和一度提振降息預期，但油市恐慌迅速引發新的通脹擔憂，市場對美聯儲降息的預期反而收斂。現貨白銀表現更弱，下挫約2.98%，創下近期最大單日跌幅。
XS.com高級市場分析師Antonio Di Giacomo指出：「黃金市場目前正面臨多空拉鋸。中東的地緣政治不確定性正在支撐對避險資產的需求，但走強的美元和不斷上升的債券收益率正在限制其上行空間。」他補充說，投資者正密切關注即將公布的更多美國通脹數據，以判斷美聯儲下一步行動。
Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff表示：「交易員和投資者正在評估中東局勢的發展及其對全球經濟的潛在影響。如果衝突持續擴大，黃金的避險功能將重新佔據主導﹔但如果局勢緩和，焦點將迅速轉向美聯儲的利率路徑。」
值得關注的是，世界黃金協會周三發布的數據顯示，儘管近期金價波動加劇，但全球黃金ETF在2月連續第三個月實現淨流入，累計流入規模達53億美元。這表明長線配置資金仍在持續流入黃金市場，為金價提供結構性支撐。
從技術面看，資深圖表分析師指出，黃金目前正處於關鍵支撐位附近，若跌破5100美元關口，可能引發進一步的技術性拋售﹔若能守住當前水平並重返5200美元上方，則有望重拾升勢。
工業金屬：銅價承壓，鋁價高位震盪
工業金屬方面，LME期銅收跌約0.7%。分析師指出，銅價下跌主要受美元走強和中國進口數據影響。海關總署數據顯示，中國前2個月未鍛軋銅及銅材進口量同比下降，引發市場對需求前景的擔憂。
LME期錫收跌約1.6%，跌幅較大，反映電子行業需求前景的不確定性。LME期鎳則逆勢收漲約1.2%，受益於新能源汽車電池需求的長期支撐。
鋁價維持高位震盪，霍爾木茲海峽受阻對鋁供應的潛在影響持續發酵。巴林鋁業上周宣布遭遇不可抗力後，市場對全球鋁供應鏈的擔憂加劇。高盛此前研報指出，海灣合作委員會國家和伊朗合計佔全球原鋁產量的約9%，這些產量的絕大部分通過霍爾木茲海峽出口，局勢演變將對鋁供應產生巨大影響。
能源：史詩級巨震，IEA創紀錄拋儲難敵供應恐慌
原油市場周三經歷了又一場驚心動魄的過山車行情。WTI原油最終收漲約2.3%，布倫特原油收漲約2.8%。然而，盤中波動遠超收盤表現——WTI原油期貨在亞太盤初一度漲幅擴大至6.3%，隨後在IEA消息影響下回落，最終走V反彈。3月12日亞洲早盤時段，WTI油價繼續攀高。
這場劇烈波動的背後，是史上最大規模戰略儲備釋放與空前供應中斷擔憂的正面碰撞：
IEA創紀錄拋儲： 國際能源署宣布向市場釋放4億桶緊急石油儲備，規模為史上最大，較2022年水平高出超一倍。美國能源部長賴特隨後宣布，將從下周起釋放戰略石油儲備中的1.72億桶原油，預計需要約120天完成交付。德國釋放近2000萬桶，英國貢獻1350萬桶，日本擬3月16日率先釋放約8000萬桶。法國總統馬克龍表示，4億桶戰略油儲中「七國集團佔70%」，釋放工作將在未來幾天內安排。
美國總統特朗普同日表示，美國政府正設法維持石油供應的流動，「IEA釋放戰略石油儲備將大幅壓低油價。油價將下跌，但我們不會提前離開伊朗。」
拋儲的局限性： 然而，市場對拋儲效果的質疑聲浪高漲。Argus首席經濟學家David Fyfe表示，戰略庫存能否有效穩定油價，最終取決於霍爾木茲海峽關閉持續的時間，因為釋放庫存本質上只是臨時且短期的措施。如果該海峽的航運在較長時間內仍受到嚴重限制，僅靠戰略庫存將不足以阻止油價進一步上漲。
Kpler高級分析師Homayoun Falakshahi指出：「魔鬼藏在細節里，關鍵問題在於釋放速度。市場需要知道這些石油將以多快的速度進入市場，以及它們能否及時填補當前的供應缺口。」
摩根大通大宗商品研究主管Natasha Kaneva在最新報告中直言，除非霍爾木茲海峽的安全通行得到保障，否則所有政策工具對油價的影響都將十分有限，因為未來兩周內潛在的供應損失可能高達每日1200萬桶。她警告：「這是迄今為止石油史上最大的供應衝擊，幾乎是蘇伊士運河危機的兩倍。」
供應端實質性衝擊： 霍爾木茲海峽流量追蹤顯示，當日僅3艘油輪通過，LNG船連續十天零通過，而正常水平約為35艘。據彭博社報道，沙特、阿聯酋、伊拉克、科威特受斷航影響的減產規模已達670萬桶/日，相當於四國總產量削減超過三分之一，全球石油整體供應量減少約6%。
消息人士透露，沙特的石油日產量減少200萬至250萬桶，阿聯酋減少50萬至80萬桶，科威特削減約50萬桶，伊拉克減少約290萬桶。按OPEC公布的3月產能上限計算，儲油空間最捉襟見肘的伊拉克，減產規模已達到生產上限的三分之二。
替代路線承壓： 沙特阿美東西管道即將觸及每日700萬桶滿負荷上限，阿聯酋富查伊拉出口量單月暴增45%，至少25艘油輪已繞道紅海延布港口重新部署。分析師警告，需警惕輸油管道和相關港口可能遭受的潛在打擊，或對油價產生二次衝擊。
市場連鎖反應： 美國汽車協會最新數據顯示，美國汽油平均價格升至每加侖3.58美元，創21個多月以來最高水平。過去一周美國汽油價格累計上漲38美分，過去一個月上漲64美分，為2022年3月以來最大周漲幅和月漲幅。
與此同時，歐盟委員會主席馮德萊恩表示，歐洲油氣價格飆升，至今已經讓歐洲人在能源進口方面額外支付30億歐元。
福匯現已推出工業基礎金屬現貨交易產品，僅限TS2賬戶交易。交易代碼︰鋁現貨AlumSpot，鉛現貨LeadSpot，鎳現NickelSpot，鋅現貨ZincSpot
美國及全球股市：
美股：通脹降溫難敵油市恐慌，道指領跌
美股市場周三漲跌不一，通脹降溫的利好被油市恐慌情緒完全抵消。道指下跌約0.6%，表現最弱﹔標普500指數微跌約0.1%﹔納斯達克指數在尾盤拉升下勉強收漲約0.1%。羅素2000小盤股指數收跌約0.2%。恐慌指數VIX收跌約2.8%，報24.23，仍處於相對高位。
萊諾克斯財富管理公司Keator Group管理合伙人馬修·基托表示：「在如此不確定的環境中，市場和投資者迫切需要任何方向上的信號。市場不斷出現虛假或不實報道，而股市正被這類消息左右。一切都取決於消費者，以及油價持續上漲帶來的衝擊將如何影響消費者的錢包和消費習慣。」
巴克萊銀行歐洲股票策略主管埃馬紐埃爾·科指出：「我們認為，在油價劇烈波動後，特朗普暗示戰爭可能很快結束，或許意味著他已觸及‘痛苦閾值’。油價飆升持續越久，企業盈利與估值面臨的下行風險就越高。」
板塊表現：能源獨漲，消費領跌
標普500指數十一大板塊中，僅能源板塊收漲，漲幅約2.5%。日常消費品板塊跌超1.3%領跌，區域銀行ETF、銀行業ETF至少跌1.1%，金融業ETF跌0.8%，科技行業ETF則收漲0.5%。
高盛交易台數據顯示，當日市場整體活躍度低於過去兩周，成交量較10日均值下降14%，對沖基金整體傾向淨買入，而長線機構則持續淨賣出。這種分歧反映出專業投資者對後市走向的判斷存在顯著差異。
科技股：分化中顯韌性
大型科技股表現分化，但整體優於大盤。甲骨文績後大漲超9%，公司上調下財年業績指引，第三財季調整後盈利與營收均上升。甲骨文CEO Safra Catz在電話會中表示，公司AI基礎設施業務收入暴增243%，並通過引入客戶預付款與「自帶硬件」模式新簽290億美元合同，將AI基建擴張的資本開支與自身現金流消耗脫鉤，化解了市場對其債務的擔憂。
科技七巨頭指數漲約0.3%，特斯拉收漲約2.2%，特斯拉上海超級工廠2月交付量同比增長91%。英偉達漲約0.7%，谷歌A漲約0.7%，Meta漲約0.1%，蘋果、微軟和亞馬遜則小幅收跌。
費城半導體指數收漲約0.6%，台積電收漲約2.2%，AMD漲約0.8%。芯片股的相對強勢反映出市場對AI算力需求的長期信心。
中概股：多數下跌，理想獨漲
納斯達克金龍中國指數收跌約0.8%。熱門中概股多數下跌，騰訊收跌約4%，蔚來跌約3.6%，小馬智行跌約3%，美團跌約2.4%，拼多多跌約1.8%。理想汽車漲約3.1%，小鵬汽車漲約2.3%，京東漲約1.4%，比亞迪漲約1.1%。
理想汽車的強勢表現主要受公司最新交付數據提振，2月交付量同比增長近30%，超出市場預期。
私人信貸風險暴露，大空頭警告衰退
值得警惕的是，私人信貸相關股票仍在持續下挫。摩根大通已通知相關私募信貸機構，對其投資組合中部分貸款的抵押品價值進行下調，涉及貸款主要集中於軟件行業企業。受此消息影響，Ares Management下跌4.8%，阿波羅全球管理下跌1.9%。而私募信貸領域基金Cliffwater據報已遭遇逾7%的投資者贖回。
「大空頭」David Rosenberg發出嚴厲警告：支撐美國經濟的財政刺激和AI資本支出兩大引擎即將同步熄火，美國或面臨重大衰退。他指出，當前美國GDP放緩、就業承壓，經濟基本面已現裂痕。若股市大幅回調削弱財富效應，壓制消費支出，將成為觸發嚴重衰退的直接導火索。
歐股：全線收跌，能源焦慮加劇
歐洲主要股指全線收跌。德國DAX30指數跌約1.4%，法國CAC40指數跌約0.2%，英國富時100指數跌約0.6%，歐洲斯托克50指數跌約0.7%。
軍工股萊茵金屬RHM跌超8%拖累大盤，德國思愛普Sap跌約2.5%，西門子能源公司跌約2%。歐洲STOXX 600指數成分股中，歐瑞澤歐洲股份公司收跌11.6%，CVC資本跌8.9%。
歐洲對中東能源的高度依賴使其成為這場危機的直接受害者。歐盟委員會主席馮德萊恩坦言，中東危機導致歐洲能源進口成本已額外增加30億歐元。歐央行高官警告，若中東衝突持續推高通脹，央行可能提前加息，市場加息押注隨之升溫。
A股：獨立行情，新能源與AI雙輪驅動
A股三大股指走出獨立行情，全日震盪走高。上證指數收漲約0.3%，深成指漲約0.8%，創業板指漲約1.3%。兩市成交額2.51萬億，較前一交易日放量1105億，市場情緒活躍。
盤面上，結構性特徵極為明顯：電池、光伏設備等新能源賽道股早盤走高，午後維持漲勢，首航新能、陽光電源、阿特斯多股大漲﹔化工股午後沖高，中泰化學、金牛化工等多股漲停。
投資分析師指出，伊朗未願停止報復行動，中東戰事未知何時結束，能源危機尚未解除。投資者繼續將關注點投放到清洁能源概念身上，電池及光伏設備得到最多主力資金追捧。
OpenClaw相關概念推動算力租賃、云計算板塊繼續走強，儘管官方發布安全風險提示，但市場熱情不減。國家超算互聯網宣布向每位OpenClaw用戶免費發放1000萬Tokens，續購價0.1元/百萬Tokens極具競爭優勢。
下跌方面，稀有金屬板塊多數回調，軍工板塊同樣走低。
產業層面，工信部發布關於防範OpenClaw開源智能體安全風險的「六要六不要」建議﹔央行明確深化業技融合，積極穩妥推進金融領域人工智能應用﹔中汽協數據顯示2月新能源汽車產銷同比有所下滑，但滲透率仍維持在較高水平。
港股：汽車股狂飆，AI概念回調
港股主要股指小幅回調，恆生指數微跌約0.2%，恆生科技指數微跌約0.1%。大市成交額2544.8億港元，交投依然活躍。
汽車股全日強勢，蔚來汽車首次季度實現盈利，績後漲超14%﹔吉利汽車漲超8%，小鵬汽車漲超3%。鋰電池相關概念股同樣上揚，中創新航漲超8%，宁德時代H股收漲近9%。
下跌方面，彭博引述消息報道，內地基於安全風險考慮，限制銀行、國企及政府機關在辦公設備上部署AI代理平台OpenClaw，並要求已安裝相關應用的機構停用及進行安全核查。消息拖累早前被市場形容為「養龍蝦概念」的AI股出現明顯回吐，MiniMax盤中一度升至1320元創新高，但其後掉頭向下，與智譜收市齊跌逾6%。
生物醫藥股、航空股等紛紛走低。國泰君安國際公告，一名雇員被香港廉政公署拘留，公司正密切監察此事發展。
福匯提供泛股指與歐洲主流股指. 交易代碼：英國富時 100 指數（UK100）、德國 DAX 指數（GER30）、法國 CAC40 指數 (FRA40).
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【今日重要數據】
☆待定，歐盟油氣供應相關機構將就中東局勢舉行會議﹔
☆17點，IEA將公布月度原油市場報告﹔
☆20點30分，美國將公布至3月7日當周初請失業金人數、1月新屋開工總數年化、1月營建許可總數以及1月貿易帳﹔
☆22點30分，美國將公布至3月6日當周EIA天然氣庫存。
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