【福匯市場觀點】黃金本月首次周線收跌，原油3連跌至一個月低位﹔日圓暫別10個月低位，但全周跌超1%

經濟數據及外匯市場：

美聯儲「三把手」、紐約聯儲主席威廉姆斯暗示「近期」仍存在降息空間，波士頓聯儲主席柯林斯也預計未來還會進一步降息。這些表態推動市場對12月降息的押注概率一度接近7成。

 

威廉姆斯在演講中表示，隨著勞動力市場降溫，就業面臨的下行風險已經增加，而通脹面臨的上行風險有所減輕。他認為貨幣政策目前處於溫和緊縮狀態，但限制性程度低於近期行動之前的水平。

 

美聯儲副主席Jefferson表示，AI企業擁有實際盈利和穩定現金流，市盈率遠低於當年互聯網泡沫峰值，且核心公司僅約50家而非千家。

他指出AI企業債務槓桿有限，降低了風險傳導可能，但警告未來槓桿率可能上升需密切關注。對於AI對經濟和貨幣政策的影響，他認為仍存在不確定性，判斷為時過早。

 

美國11月1標普全球綜合PMI初值為54.8，四個月來最高，服務業PMI增長加快，製造業PMI增長放緩。

通脹壓力自7月以來首次加速上升，在高成本的壓力下，企業招聘保持溫和。

製造商報告了一個令人擔憂的組合：新訂單增長放緩以及成品庫存創紀錄增加。

分析稱，若需求不能回升，這些未售庫存的累積意味著未來幾個月工廠產出擴張可能放緩﹔而這又可能傳導至許多服務行業，導致其增長放緩。

 

美聯儲三把手放鴿後，美債價格加速上漲、收益率創本月內新低，兩年期美債創兩個月最佳周表現，周累跌超9.8個基點。

紐約尾盤，美國10年期基準國債收益率跌2.12個基點，報4.0633%，本周累計下跌8.50個基點，整體交投於4.1580%-4.0344%區間。

兩年期美債收益率跌2.53個基點，報3.5075%，本周累跌9.84個基點，整體交投於3.6231%-3.4801%區間。

歐市尾盤，德國10年期國債收益率跌1.3個基點，報2.703%，本周累計下跌1.7個基點，交投於2.742%-2.671%區間。

兩年期德債收益率跌0.5個基點，報2.014%，本周累跌2.2個基點，交投於2.043%-1.988%區間。

 

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摩根大通成為第二家撤回美聯儲12月降息預測的華爾街主要投行，認為9月非農就業增11.9萬人創新高，但失業率升至4.44%，數據呈矛盾信號

預計美聯儲12月將維持利率不變，推遲至2026年1月和5月重啟降息。該行首席經濟學家認為，混合報告將引發FOMC激烈辯論，12月決策結果極為接近，無論暫停或繼續降息都可能出現委員投反對票。

 

美元指數周漲0.9%。歐元兌美元跌0.15%，報1.1511，周累計下跌0.95%。英鎊兌美元漲0.21%，報1.3101，周累跌0.53%。

美元兌瑞郎漲0.29%，周累漲1.78%，澳元兌美元累跌1.25%，紐元兌美元累跌1.24%，美元兌加元累漲0.52%。

 

歐元區11月製造業PMI初值49.7，意外重回榮枯線下方，德法製造業雙雙惡化。歐元區11月綜合PMI初值52.4， 繼續穩定在榮枯線上，僅略低於預期和10月數據52.5。

服務業與製造業分化，服務業PMI初值為53.1，錄得一年半以來最佳月度表現。分國別來看，德法製造業均惡化，德國製造業跌破榮枯線，法國生產和訂單量令人失望，製造業意外下滑。

 

日本財相稱干預匯市是選項，日圓扭轉四連跌、暫別十個月低位，全周仍跌超1%。紐約尾盤，美元兌日圓跌0.69%，報156.39日圓

歐元兌日圓累漲0.26%，報180.08日圓﹔英鎊兌日圓累漲0.67%，報204.929日圓。

日本批準21.3萬億日圓經濟刺激計劃，為疫情以來最大規模。但是這一龐大的刺激計劃引發了市場對日本財政狀況惡化的擔憂。

日本政府顧問小組成員Takuji Aida表示，日本擁有充足的外匯儲備，經濟形勢並不嚴峻，為干預行動提供了充分條件，預計高市早苗政府對日圓干預將採取更積極姿態，抑制日圓疲軟帶來的通脹壓力。

 

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金屬&大宗商品市場：

黃金反彈，現貨黃金盤中跌超1%後轉漲，仍本月內首度周跌。

紐約尾盤，現貨黃金跌0.26%，報4066美元/盎司，周累計下跌0.44%，交投於4132.86-3998.08美元區間。

紐約尾盤，現貨白銀跌1.28%，報50.00美元/盎司，周累計下跌1.12%，交投區間為52.4679-48.6435美元。

 

美國持續推動結束俄烏衝突計劃，原油三連跌至一個月低位，全周回落超3%。

特朗普政府正敦促烏克蘭在27日之前同意一項結束俄烏衝突的計劃。

普京稱，美國提出的方案尚未進行公開討論，目前僅就總體框架有所涉及，俄方需要對計劃的所有細節進行實質性討論。

白宮新聞秘書周四稱，特朗普支持該計劃，計劃「還在不斷修訂」，白宮相信衝突雙方應能接受。

 

美WTI原油USOIL跌幅1.59%，報58.06美元/桶，周累計下跌超過3.15%。

英布倫特原油UKOIL跌幅1.29%，報62.56美元/桶，周累跌超2.84%。

 

 

芝加哥Karobaar Capital LP首席投資官Haris Khurshid表示："和平計劃消除了原油的一些地緣政治熱度，但這不是游戲規則改變者。在具體事項發生之前，這更多是膝跳反應而非結構性轉變。"

 

美國天然氣期貨（福匯交易代碼NGAS）收報4.58美元/百萬英熱單位，周累漲超3.06%。

 

COMEX銅期貨（福匯交易代碼COPPER）累跌1.30%，報4.99美元/磅。

 

高盛大幅上調銅價長期預期，且認為鋁價短期過高。

高盛表示，銅本十年後期將因資源限制和關鍵領域需求增長而出現供應缺口，將2035年銅價長期預期上調至15000美元/噸

鋁需求雖將受益於與銅類似的需求驅動因素以及替代效應，但鋁不會面臨銅所遭遇的資源限制問題，預計2026年四季度鋁價將跌至2350美元/噸。

2035年銅鋁價格比從2025年的平均3.8:1上升至4.4:1。

 

福匯現已推出工業基礎金屬現貨交易產品，僅限TS2賬戶交易。交易代碼︰鋁現貨AlumSpot，鉛現貨LeadSpot，鎳現NickelSpot，鋅現貨ZincSpot

 

 

 

美國及全球股市：

儘管美國早盤的經濟數據和消費者信心報告均指向經濟前景不明，且AI板塊的拋售潮仍在繼續，但美聯儲官員的鴿派言論最終佔據了上風，重燃美聯儲降息預期。

美股多頭上演反擊走勢，銀行、航空等周期性板塊走高，但科技股整體表現疲軟。

 

 

Citadel策略主管Scott Rubner指出，美股市場正面臨「十大利空風險「：AI投資情緒見頂、美聯儲鷹派立場持續、大選波動性上升、流動性收緊成為隱憂。

此外，美股估值高企、市場廣度極端集中、私人信貸現裂痕、K型經濟分化等問題交織，預示市場脆弱性加劇。流動性壓力與政策不確定性可能引發更嚴峻考驗。

 

周五納指收漲不到0.9%，生物科技指數漲超1.7%表現好於大盤股指。谷歌反彈超3%、收創歷史新高，一周漲超8%﹔英偉達盤中跌超4%後一度轉漲，全周跌近6%。

標普500指數漲幅0.98%，道瓊斯工業平均指數漲幅1.08%，納斯達克100指數漲幅0.77%

 

達里歐表示，美股目前正處於泡沫之中，泡沫不會僅僅因為估值過高而破裂。歷史上真正引發崩盤的是流動性危機

當投資者突然需要資金來償還債務、繳納稅款或滿足其他流動性需求時，被迫大規模拋售資產。而在美國最富有的10%人群持有近90%股票的背景下，這種流動性衝擊的風險正在加劇。

 

萬得美國科技股七巨頭（Magnificent 7）指數漲0.71%。

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谷歌A（福匯交易代碼GOOG.US）漲3.53%，蘋果（福匯交易代碼APPL.US）漲1.97%，亞馬遜（福匯交易代碼AMZN.US）漲1.63%，Meta（福匯交易代碼META.US）漲0.87%

英偉達（福匯交易代碼NVDA.US）跌0.97%，特斯拉（福匯交易代碼TSLA.US）跌1.05%，微軟（福匯交易代碼MSFT.US）跌1.32%。

 

台積電ADR（福匯交易代碼TSM.US）跌0.88%，AMD（福匯交易代碼AMD.US）跌1.09%。

 

納斯達克金龍中國指數收漲1.23%，蔚來（福匯交易代碼NIO.US）漲3.4%，騰訊音樂（福匯交易代碼TME.US）漲2.6%。

 

歐元區藍籌股指本周跌超3.1%，汽配板塊累跌超4.7%，科技板塊也跌超4.5%。周德國股市跌約3.3%，意大利銀行板塊累跌超2.8%。

德國DAX 30指數（福匯交易代碼GER30）收跌0.80%，周累計下跌3.29%。

法國CAC 40指數（福匯交易代碼FRA40）收漲0.02%，周累跌2.29%。

英國富時100指數（福匯交易代碼UK100）收漲0.13%，周累跌1.64%。

 

 

 

【本周重要數據】

☆  美國勞工部，11月25日將發布9月PPI。

 

☆  美國商務部，11月26日周三將發布第三季度GDP修正值、10月份個人收入支出以及PCE價格指數報告。

市場預計，受消費者支出推動，美國經濟當季增速仍有望超過3.0%。預計「美聯儲最愛通脹指標」——PCE物價指數，不會出現顯著加速。

 

☆ 特朗普：11月27日是烏克蘭接受美國「28點計劃」的最後期限

「28點計劃」要點包括俄羅斯與烏克蘭和歐洲締結互不侵犯協議，烏克蘭承諾不加入北約等。

 

 

【今日重要數據】

☆ 23:30，美國11月達拉斯聯儲商業活動指數﹔

☆ 休市提醒：因勞動感恩節假期，日本-東京證券交易所休市一日，美國-芝商所旗下美債期貨合約交易於北京時間15:00開始。

https://www.fxstatus-chinese.com/trading-services/?id=1362

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