【福匯市場觀點】美油周跌2%，納指周跌3%，微軟8連跌為2011年來最長﹔中國央行連續12個月增持黃金

經濟數據及外匯市場：

紐約聯儲最新的月度調查結果顯示，人們對未來一年的消費者價格漲幅預期從9月的3.4%小幅降至10月的3.2%，失業預期連續第三個月上升。家庭財務狀況預期繼續惡化。

美國11月密歇根大學消費者信心創三年多新低、紀錄第二低，短期通脹預期上升。反映當前個人財務狀況的指數降至六年來最低。71%的受訪者預計未來一年失業率會上升，是去年同期的兩倍多。

 

特朗普首席經濟顧問：政府關門對經濟影響遠比預期嚴重，美Q4 GDP增速恐減半。對鮑威爾暗示美聯儲可能12月暫停降息感到失望。

原本預計四季度至少增長3%，現在可能只有這個數字的一半﹔旅游和休閒產業是政府關門影響的重災區﹔部分源於政府關門的不確定性，勞動力市場出現一定程度疲軟。

 

美國銀行認為，鮑威爾在10月降息後發表的謹慎言論，意味著啟動12月降息的門檻已經提高，需要數據來「證明」其合理性，而非「反駁」其必要性。

當前替代數據顯示，勞動力市場正在逐漸降溫，但並未出現急劇惡化的跡象。這種狀況為美聯儲提供了暫停降息的理由。

 

美聯儲「三把手」紐約聯儲主席威廉姆斯表示，美聯儲可能很快需要開始購買債券以擴大資產負債表。

他強調，此舉旨在將銀行體系準備金維持在「充足」水平，以滿足流動性需求，而非實施新的貨幣刺激。

此前，美聯儲已決定從12月1日起停止持續三年的縮表進程，將資產負債表規模穩定在6.6萬億美元。

 

美聯儲理事米蘭指出，如果中性利率確實走低，美聯儲需要下調政策利率以避免拖累經濟增長。

他援引此前研究稱，穩定幣增長可能使美聯儲基準利率下降0.4個百分點。

 

美國政府停擺六周，勞工部連續兩月無法發布非農就業報告，10月失業率數據或永久缺失。白宮警告CPI報告也可能首次無法發布

 

美債走勢震盪，美國消費者信心創逾三年新低後，10年期美債收益率一度完全回吐日內稍早漲幅，但隨後仍收漲1.35個基點、本周美國財政部將發行大量國債。

美國財政部本周將拍賣1250億美元國債，加上約400億美元公司債，在假期縮短的交易周內集中發行，對市場流動性構成嚴峻考驗。

為應對政府停擺，財政部囤積現金超7000億美元，導致銀行儲備金降至2021年來最低，當前流動性環境已十分脆弱。

 

紐約尾盤，美國10年期國債收益率漲0.57個基點，報4.0889%，本周累計上漲1.14個基點。

兩年期美債收益率持平，報3.5554%，本周累跌2.03個基點，整體交投於3.6336%-3.5265%區間。

歐市尾盤，德國10年期國債收益率漲1.6個基點，報2.666%，本周累計上漲3.3個基點，整體交投於2.634%-2.681%區間。

福匯提供債權類產品CFD，交易代碼：2年美國國庫票據2USNote，5年美國國庫票據5USNote，10年美國國庫票據10USNote，長期歐元債券Bund，德國中期債券Bobl，德國短期債券Schatz

 

歐元兌美元漲0.18%，周累漲0.21%。英鎊兌美元漲0.16%，周累漲0.06%。美元兌瑞郎跌0.15%，周累漲0.07%，整體沖高回落。澳元兌美元累跌0.75%，紐元兌美元累跌1.71%，美元兌加元累漲0.24%。

紐約尾盤，美元兌日圓上漲0.25%，報153.45日圓，周累計下跌0.37%，交投區間為154.48-152.82日圓。歐元兌日圓漲0.38%，周累跌0.14%﹔英鎊兌日圓漲0.38%，周累跌0.29%。

 

紐約尾盤，美元兌離岸人民幣（CNH）報7.1262元，較周四紐約尾盤漲49點，日內整體交投於7.1212-7.1274元區間。

花旗認為，如果法院最終推翻基於IEEPA征收的「對等關稅」，可能會引發一輪交易熱潮，市場短期反應可能包括：通脹預期下降、股市（尤其是小盤股）上漲、以及特定新興市場貨幣（如墨西哥比索和巴西雷亞爾）走強。

福匯提供港幣，新台幣等亞洲貨幣交易產品，交易代碼：美元兌港幣USD/HKD，美元兌印度盧比USD/INR，美元兌韓元USD/KRW ，美元兌新台幣USD/TWD等

 

 

 

金屬&大宗商品市場：

紐約尾盤，現貨黃金漲0.56%，報3999美元/盎司，周累計下跌0.07%，整體呈現出V形走勢。現貨白銀漲0.62%，報48.33美元/盎司，周累跌0.70%。

中國央行10月增持3萬盎司黃金，連續第12個月增持

 

摩根大通認為，在金價經歷回調後，獲利了結的機構投資者正謹慎評估重新入場的時機，短期市場焦點集中於黃金ETF資金的「粘性」。

若金價跌破3900美元，可能觸發新一輪拋售。然而，與短期投機情緒的脆弱不同，全球央行持續且價格不敏感的強勁購買，為黃金的中期牛市提供了堅實支撐。

 

美國原油脫離逾兩周最低收盤位，但上周仍然跌2%。

美WTI原油USOIL漲幅0.54%，報59.7美元/桶。

英布倫特原油UKOIL漲幅超過0.39%，報63.6美元/桶，周累跌1.76%。

 

 

美國天然氣期貨（福匯交易代碼NGAS）收報4.31美元/百萬英熱單位，脫離7月21日（收報4.379美元）以來最高收盤位。

 

福匯提供COMEX銅期貨（福匯交易代碼COPPER）跌0.34%，報4.95美元/磅，周累跌2.96%。

 

LME期鋁收漲4美元，報2848美元/噸。LME期鎳收漲22美元，報15060美元/噸。

福匯現已推出工業基礎金屬現貨交易產品，僅限TS2賬戶交易。交易代碼︰鋁現貨AlumSpot，鉛現貨LeadSpot，鎳現NickelSpot，鋅現貨ZincSpot

 

 

 

 

美國及全球股市：

美國消費者信心接近紀錄低點，提振美聯儲降息預期，而美國政府停擺有望結束的希望，在尾盤進一步帶動美股從日內低點大幅反彈。

周五美股標普和道指尾盤拉升收漲，但科技股拖累納指仍收跌。周累跌超3%。微軟八連跌，是2011年以來最長連跌。

 

美銀策略師Michael Hartnett指出，市場頂部正通過三大信號緩慢形成：

AI巨頭信貸利差從50基點擴大至80基點，顯示融資環境惡化﹔民眾對生活成本的不滿引發政治壓力，可能導致政府干預價格﹔最高法院可能推翻現行關稅，若實現將削弱通脹預期並利好新興市場。

儘管全面拋售信號未現，但建議做空AI企業債券並做多零息債券作為對沖。

 

標普500指數漲幅0.13%，周累計下跌1.63%。道指漲幅0.16%，周累跌1.21%。納指100跌幅0.28%，周累跌3.09%。羅素2000指數收漲0.58%，周累跌1.88%。恐慌指數VIX（福匯交易代碼VOLX）收跌2.05%，周累漲9.52%。

 

上周，納指累計下跌3%，創下自4月份以來最差的單周表現。其中，八家與AI關聯最密切的頭部公司市值合計蒸發約8000億美元，整個與AI相關的美國公司市值自單周損失接近1萬億美元。市場對巨額AI資本支出及行業前景愈發擔憂，投資者情緒急劇降溫。

 

 

高盛指出近期美股約5%的回調屬於AI周期正常波動，預計年底前仍有5-10%上漲空間。

該判斷基於三大支撐：AI投資仍處早期階段，機構倉位尚未飽和﹔科技巨頭擁有穩健資產負債表及超20%的盈利增速﹔當前估值與互聯網泡沫有本質區別—納斯達克100指數估值較當時折價46%，且上市公司普遍產生強勁自由現金流。

 

萬得美國科技股七巨頭（Magnificent 7）指數跌0.56%，周累跌3.21%。

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特斯拉跌3.68%，谷歌A跌2.08%，蘋果跌0.48%，微軟跌0.06%、八連跌，英偉達漲0.04%，Meta漲0.45%，亞馬遜漲0.56%。

上周英偉達（福匯交易代碼NVDA.US）累跌7.08%，特斯拉（福匯交易代碼TSLA.US）累跌5.92%，Meta（福匯交易代碼META.US）累跌4.11%，微軟（福匯交易代碼MSFT.US）累跌4.05%

谷歌A（福匯交易代碼GOOG.US）累跌0.84%，蘋果（福匯交易代碼APPL.US）累跌0.70%，亞馬遜（福匯交易代碼AMZN.US）則累計微漲0.08%。

 

台積電ADR（福匯交易代碼TSM.US）跌0.93%，周累跌4.62%。，AMD（福匯交易代碼AMD.US）跌1.75%，周累跌8.82%。

11月8日，黃仁勛現身台積電年度運動會，並表示，英偉達的業務「非常強勁，並且月復一月地變得更強」。

黃仁勛此次訪台主要目標正是為確保3納米等先進制程產能。台積電CEO魏哲家證實已收到擴產要求，並預計公司將繼續實現創紀錄的銷售增長。

 

美銀將小鵬汽車（福匯交易代碼XPEV.US）目標價上調至27美元，核心驅動力在於其「物理AI」戰略及技術變現能力獲得關鍵驗證。

大眾汽車已成為小鵬VLA 2.0大模型和圖靈AI芯片的首個客戶，這標誌著小鵬的AI技術已成功商業化。

此外，該行指出，小鵬的Robotaxi、人形機器人和飛行汽車均計劃在2026年實現量產或交付。

 

上周德國股市跌超1.6%，法國股指與荷蘭股市跌2.1%，英國軍工ETF跌約4.1%。

德國DAX 30指數（福匯交易代碼GER30）收跌0.69%，周累計下跌1.62%。

法國CAC 40指數（福匯交易代碼FRA40）收跌0.18%，周累跌2.10%。

英國富時100指數（福匯交易代碼UK100）收跌0.55%，周累跌0.36%。

 

 

 

【本周重要數據】

☆ 美國10月CPI和PPI數據

在因政府停擺而充滿不確定性的市場中，原定下周發布的美國10月CPI與PPI數據能否如期公布成為一大懸念。

市場預計，10月CPI環比增長0.2%，同比增速或放緩至2.9%。若市場預期落地，將表明通脹壓力並未廣泛加速，從而為美聯儲在12月再次降息亮起「綠燈」。

 

☆ 美國財長貝森特將於11月12日發表講話。

此外，本周美聯儲官員將密集發聲，包括2026年FOMC票委、克利夫蘭聯儲主席哈瑪克、2027年FOMC票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克、2026年FOMC票委、費城聯儲主席保爾森、2027年FOMC票委、舊金山聯儲主席戴利。

 

☆中概股美股&港股財報

本周，騰訊（TENC.HK）、京東（JD.HK）等將公布美股或港股財報。市場預計阿里巴巴（BABA.US）、美團（MEIT.HK）、理想汽車（LI.US）、拼多多（PDD.US）等熱門中概股也將發布財報，但具體發布時間仍未確定。

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